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文章来源：汇通财经9688策略宝
美国总统特朗普就格陵兰岛收购争端，威胁对部分欧洲国家加征关税，这一地缘政治风波迅速引燃全球市场避险情绪，推动国际现货黄金与白银价格联袂刷新历史新高，其中黄金成为资金追捧的核心标的。国际现货黄金价格日内上涨1.5%，交投于每盎司4668.85美元，盘中一度冲高至4690.46美元的历史峰值；2月交割的美国黄金期货价格同步上涨1.6%。现货白银同样表现强势，涨幅达3.2%，报每盎司92.89美元，日内高点触及94.09美元，今年以来累计涨幅已超30%。
核心驱动：地缘政治升级主导行情走向
此次贵金属行情的爆发，核心驱动因素直指地缘政治风险升级，上周六，特朗普向多个欧洲盟友发出强硬威胁，称若无法获准收购格陵兰岛，将对相关国家逐步加征关税，此举进一步激化美国与丹麦围绕该北极岛屿的争端。
欧洲官方迅速回应，表态将出台反制措施，并直指美方行为属于胁迫性外交手段。
市场风险偏好随即快速回落，资金纷纷涌入黄金、日元、瑞士法郎等避险资产，直接压制全球股市与美元汇率走势，注意由于美元指数的大头在欧元，如果欧元区选择卖出美元配置其他外汇储备，则美元指数会受到双重暴击，即美国国内的地缘风险导致的美元下跌，以及欧元配置流失导致美元下跌，这将双重利好黄金。
高级市场分析师陈林指出，机构风险与政策风险叠加的背景下，资金向避险资产的再配置往往十分迅速，而黄金凭借其硬资产属性，再次成为市场的首选标的。
政策预期加持：美联储宽松押注稳固黄金支撑
美联储政策预期则为黄金涨势提供了另一重支撑，但并非美联储降息预期上升，而是美联储降息预期小幅下降，全年降息一次的概率已经只有60%出头，但是黄金在这种条件下上涨，美联储咬着不降息就像一个弹簧，如果美联储松口，这个弹簧就会把黄金高高弹起。
美联储负责监管事务的副主席米歇尔·鲍曼上周五表态，当前美国就业市场根基脆弱，存在快速走弱的可能性，美联储应做好必要时再次降息的准备。
这个消息就像一个弹簧9688策略宝，弹了一下黄金。
尽管市场普遍预期，美联储在1月27日至28日的议息会议上将维持当前利率不变，但对年内至少实施两次25个基点降息的押注并未松动，宽松预期的存在持续提振黄金的配置价值。
事实上，黄金的强势并非偶然，2025年全年金价累计涨幅已超64%，2026年开年涨幅进一步扩大至8%以上，在地缘政治动荡与经济不确定性加剧的双重催化下，黄金的避险价值持续凸显。
资金动向：持仓数据印证市场追捧态势
从市场持仓与交易情绪来看，资金对贵金属的追捧态势明显。截至上周五，SPDR黄金信托持仓量环比上升1.01%，至1085.67吨；白银主力ETF持仓规模也维持在16073吨的高位，1月16日SLV成交量更是突破1.32亿股，资金剧烈换手迹象显著。
需要注意的是，此前贵金属市场已处于资金拥挤状态，1月15日至16日曾因交易员获利了结出现技术性回调，但黄金当周最终仍录得上涨，为后续行情蓄势。
机构观点分化：黄金基本面更具长期优势
对于黄金与白银的后市走势，机构观点出现分化。摩根大通明确表达了对黄金的偏好，认为相较于白银，黄金的上涨逻辑更清晰、基本面支撑更稳固。
该机构指出，白银价格若出现大幅回调，短期内可能对黄金市场产生传导效应，但这也将为黄金创造逢低买入的良机。
金价估值提出警示
以市值与M2的比率来衡量的话，在过去的125年里，黄金价格只有过一次高于这一比率的时期，那就是20世纪30年代初的大萧条期间。
当时黄金价格被固定为每盎司20.67美元，而M2则减少了大约30%，即如果补上这30%的M2则代表171%的峰值将被修正为119.7。
最近，黄金与M2的这一比率再次超过了之前的峰值；而上一次出现这种峰值是在1980年，当时通货膨胀率和利率都攀升到了两位数水平。换句话说，从历史的角度来看，当前的黄金价格已经达到了极高的水平。
（黄金市值/美国M2总量趋势图）
总结与技术分析：
如果特朗普真的TACO，那这里可能确实是黄金的高价区间，同时叠加价格昂贵的金价可能使黄金进入调整，但是如果特朗普在关税和格林兰岛方面不退让，则黄金依然可以继续上涨。
技术面来看，现货黄金、现货白银均收复5日线，代表价格还将继续向上发展，现货黄金甚至收盘价从来未跌破上升趋势线。
当前黄金正依托4600美元关口构筑关键支撑，4720美元的历史峰值则成为下一轮上行的核心阻力位，也是通道上轨。
整体趋势虽维持多头格局，但结合地缘政治的不确定性与美联储政策决议的临近，后续行情波动或更为剧烈，交易需警惕短期获利回吐风险。
（现货黄金日线图，来源：易汇通）北京时间21：37，现货黄金现报4970.12美元/盎司。
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责任编辑：朱赫楠 9688策略宝
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